【華爾街日報】大陸企業香港上市遭遇IPO“新政”

pluiepoco

大陸企業香港上市遭遇IPO“新政”
2007年04月18日13:52大 | 中 | 小

中國證券監管機構目前鼓勵更多中國公司在大陸上市﹐此舉將對香港市場的首次公開募股(IPO)企業資源造成巨大威脅。

據香港和北京的三位消息人士稱﹐中國證券監督管理委員會(China Securities Regulatory Commission, 簡稱﹕證監會)已經暫停了大陸企業發行H股的審批工作﹐轉而鼓勵企業發行A股。今年已經有數家企業的香港上市計劃因此流產。

為幾家公司的H股發行提供服務的一名律師稱﹐證監會已經告知數家謀求發行H股的公司﹐他們應當首先在上海上市。這位律師稱﹐證監會表示﹐沒有制定相關政策﹐但是對發展A股市場及改善上市公司質量持開放態度。與維護香港金融中心地位的中央政府不同﹐H股市場並不在證監會的監管範圍之內。

美國某經紀公司的一名銀行家表示﹐證監會的新立場雖未明文規定﹐但是已經口頭傳達給相關公司以及他們的H股上市保薦人。

記者反復試圖電話求証並發出一份詢問傳真﹐但均未獲得證監會回復。

A股是指以人民幣計價並在中國大陸上市的股票﹐而H股是指在中國大陸註冊或主要業務在中國大陸的公司在香港發行的以港元計價的股票。

欲在香港上市的公司需先獲得證監會的批准﹐然後才能向香港交易所上市委員會提出申請。

某外資投行的一位銀行家表示﹐這項不成文的政策已經影響到H股的發行﹐他們接觸的許多潛在客戶均表示將選擇A股市場﹐因為相比較H股﹐A股發行的時間表更為明確。

這不僅對香港交易所運營商香港交易及結算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., 0388.HK, 簡稱﹕香港交易所)來說是個負面消息﹐對於依賴H股上市承銷費收入的許多國際投行來說也是個不利消息。

目前除了中資投行外﹐只有瑞士銀行(UBS AG , UBS)旗下的瑞銀證券(UBS Securities)、高盛(Goldman Sachs)旗下的高盛高華證券有限責任公司(Goldman Sachs Gao Hua Securities Co. Ltd.)以及摩根士丹利(Morgan Stanley)持股34%的中國國際金融有限公司(China International Capital Corporation)能夠承銷A股發行交易。

據Dealogic數據﹐去年共有59家公司在香港進行IPO﹐總籌資額為415億美元﹐其中41家為中國大陸公司﹐總籌資額為386億美元。

普華永道(PriceWaterhouseCoopers)合夥人Edmond Chan稱﹐今年截至到目前﹐中國大陸公司籌資額可能僅佔到香港市場IPO總額的60%。

相對於中國大陸股市﹐香港股市的公司監管更嚴格﹐市場表現也更穩定﹐因此中國大陸的一流公司過去更傾向於在香港上市。

據消息人士稱﹐證監會的“新政策”目前已經致使數家公司的H股上市計劃流產﹐其中包括西部礦業股份公司(West Mining Co. Ltd.)規模為6億美元的上市計劃﹐天津力神電池股份有限公司(Tianjin Lishen Battery Co. Ltd.)規模為1.5億美元的上市計劃﹐重慶市商業銀行(Chongqing City Commercial Bank)規模為2億美元的上市計劃。上述三家公司目前均計劃今年在上海上市。

不被“新政策”左右的一個辦法似乎是在原定H股上市的基礎上再附加A股上市﹐這對於規模超過10億美元的大型IPO更加適用。

例如﹐幾個月前原定發行H股籌資15億美元的中信銀行股份有限公司(China Citic Bank Corp. Ltd., 簡稱﹕中信銀行)在增加了A股發行部分後獲准發行H股﹐一位熟悉該交易的銀行家表示。

證監會的“新政策”還可能導致更多H股發行計劃流產。據美國某銀行的銀行家稱﹐甚至已經在香港上市的公司也被鼓勵在上海和深圳發行A股﹐而非在香港進行大股東轉售籌資。

該銀行家稱﹐中國移動有限公司(China Mobile Ltd., 簡稱﹕中國移動)、中國石油天然氣股份有限公司(Petrochina Co., 簡稱 中國石油股份)、中國鋁業股份有限公司(Aluminum Corporation of China Ltd., 簡稱﹕中國鋁業)、交通銀行股份有限公司(Bank of Communications Co. Ltd., 簡稱﹕交通銀行)等香港股市權重股僅是宣佈上海上市計劃公司中的一部分﹐證監會鼓勵企業A股上市的“新政策”由此可見一斑。

交通銀行的A股IPO方案週一獲得證監會批准﹐同時中國鋁業的A股發行方案也在週二早些時候獲得批准。